• 六子山

香港出現債息倒掛是吉是凶?

美國債息倒掛,然後全球經濟會大跌,有人說香港股市崩潰,恆生指數會見四位數字。如果美國債息倒掛會連累香港,咁香港本土出現債息倒掛又會發生什麼事?今年四月尾,香港政府發行的兩年期債券息率,升穿十年期的息率,香港正式出現債息倒掛的情況。


香港政府債券息率圖,擇自網站investing.com

債息倒掛,短息高過長息,美國的數據就是說美國經濟好大機會衰退。現在香港自己出現債息倒掛,又代表什麼?


跟據金局管2002年季報,金管局在1990年才第一次推出外匯基金票據及債券計劃。由於發債歷史遠遠比不上美國,數據上很難作同樣的經濟衰退預測。此外,香港的發債規模及市場成熟程度遠遠低於美債,細小市場所表達的訊息是什麼,透露市場訊息的效率有幾高,亦是一個疑問。


回看近一個月的政府債息,可見息率全線向上,但兩年期的息率上升得比十年的快,以至債息倒掛情況在港出現。現時聯繫匯率處於弱方保証水平,金管局要接港元沽美元,香港銀行結餘亦正在減少。債息倒掛在港出現,其中一個可能,是反映資金正流出香港金融體系,又或者只是某些金融機構有資金壓力,所以要沽債套現。


香港債息倒跌情況上週才出現,預示了什麼現時仍言之尚早。所謂隔行如隔山,六子山的債券知識,遠比股票為低。點解香港會出現債息倒掛,債息倒掛是否等於經濟會衰退?套用香港以故投資界前輩曹仁超先生一句,真是木宰羊。此文只是提醒投資港股的朋友要留意一下這個發展。至於點解就期待各界專家出來分享下見解。



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